【市场信息】

【统计局：中国8月官方制造业PMI为49.8% 比上月上升0.6个百分点】8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升。企业规模看，大型企业PMI为50.6%，比上月上升1.1个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.4%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.9%，比上月上升0.5个百分点，低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点；原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。生产指数为50.4%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业生产活动有所加快。新订单指数为50.6%，比上月上升2.1个百分点，表明制造业市场需求明显改善。原材料库存指数为48.1%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续下降。从业人员指数为48.7%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。供应商配送时间指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间加快。来源：财联社

 

【商务部等七部门：培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场】商务部、国家发展改革委、工业和信息化部等7部门8月31日发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》。实施意见提出，到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场，推动相关领域消费持续发展壮大。汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长，市场规模保持全球领先地位。商务部消费促进司负责人解读称，商品消费是促消费、惠民生的重要领域，在建设强大国内市场、发展新质生产力、满足人民美好生活需要等方面发挥重要引领和支撑作用。数据显示，2025年，我国社会消费品零售总额突破50万亿元，乘用车零售量达2374.4万辆，限额以上单位家电、通讯器材零售额均突破1万亿元，超大规模市场优势持续显现。实施意见提出了促进商品消费的四方面重点任务。一是促进大宗耐用商品消费，深入推进汽车流通消费改革试点，全链条扩大汽车消费；加快智能家居应用推广。二是稳步提升生活日用商品消费，促进食品、饮料、纺织服装、文体娱乐用品等消费品质提升。三是支持特色商品消费，聚焦“一老一小”，支持银发、婴童产品消费；促进国货“潮品”、外贸优品、国际精品等消费。四是培育壮大升级类商品消费，顺应消费升级需求，促进绿色、智能、健康等产品消费来源：财联社

 

【国泰海通证券：中国股市“金秋行情”有望进一步延伸】展望后市，中国股市“金秋行情”有望进一步延伸。核心动力来自不确定性预期的边际收敛，推动市场风险偏好的修复。首先，市场风险已经显著下降。两市成交收缩与波动收敛，表明市场抛售压力明显减小；资金流出的态势基本缓和；股市反弹宽度明显改善，价值发现功能逐步恢复。其次，外部风险冲击影响的触峰，恐慌情绪退潮。尽管不是负面因素系统性消解，但当前诸如海外股市去杠杆、美债利率升高、美伊冲突等因素均在近期有所缓和或被主动“管理”波动；此外，美联储主席沃什鹰派的通胀治理表态也有利于打消市场顾虑。再次，国内经济政策与资本市场政策支持性的立场，定价环境友好。发改委召开全国投资工作推进会，明确“加力加紧做好稳投资各项工作”；金融部门与住建部集体密集出台“稳地产”举措；证监会火线批复16只创业板算力和金融科技ETF，以及对中国资产安全性的再次强调。以上举措虽不能立即改变经济轨迹，但对于稳定市场预期与活跃市场人气具有关键作用，有利于进一步推动中国股市的“金秋行情”。市场风格上，现阶段，市场行情会出现扩散和下沉的特征。来源：财联社

 

【国信证券：有望向上变盘】从技术形态来看，市场或正酝酿新一轮变盘。8月底至9月上旬市场有望向上变盘，并开启新一轮向上行情。一是震荡时间到位，2024年“924”行情迄今，在趋势性行情后，A股的震荡整理时长一般在3-6个月。此前万得全A指数在2026年5月中旬见顶，按照震荡调整3个月时间计算，8月底后市场震荡调整或基本到位。二是业绩端压制作用缓解，8月底中报披露完毕后，业绩端不确定性结束，市场有望选择向上突破。三是政策利好预期，7月底政治局会议新增“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”表述。总体来看，预计9月底前后将根据前三季度的高频经济数据，逐步筹划并出台增量政策的概率较大，届时将对指数进一步形成支撑。基于此，预计8月底至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时或可再次提高风险偏好及仓位。来源：财联社

 

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    消息方面，8月份制造业PMI数据为49.8%，相比7月份回升0.6%，虽然仍处于50%的荣枯线下方，但修复明显。制造业的向上修复主要是稳经济政策托底开始显现效果。同时，存在结构性分化，一方面大型企业扩张明显，中小企业依旧收缩。另一方面装备制造、高技术制造业、电气机械、计算机、通信电子等行业景气度较高；消费、高耗能行业修复偏慢。经济呈现边际回暖，整体基础不牢固的格局，传统行业、地产链的改善仍需政策的进一步增强。7月份的调整对前期经济增速下滑已经有较充分的反映，在8月份制造业回稳和政策预期增强，以及行业结构性分化的背景下，市场难以形成快涨、普涨的格局，有望维持稳步修复和结构性分化的行情走势。

 

    从上证指数走势来看：周一股指受美联储加息预期抬升和中东局势不稳的影响，低开开盘，随后震荡回升，全天以最高点收盘，走势表现出一定的韧性和强势特征。板块结构上，70个板块中38个板块上涨，32个板块下跌，其中传媒服务、元件、网络与通信、通用机械、公交、煤炭炼焦、光学光电子、计算机应用等板块上涨，黄金、中药、西药、生物制药、渔业、水泥等板块下跌，总体上科技成长板块活跃，防御性的医药、黄金等板块疲弱，资金维持一定的风险偏好。虽然中东局势和美联储加息预期抬升，对资金做多积极性一度有所影响，但在地产组合拳政策，8月份制造业PMI数据回升的利好消息对冲下，资金有明显的低吸动作，短期进一步夯实中短期成本均线位置的支撑（3900-3950点）。股指上行过程中，成交量没有明显放大，增量资金进场积极性有待提升。技术上，4258点调整以来的下降趋势线和筹码密集峰一带（4020-4050）有较强技术压力。制造业PMI数据边际改善，但复苏不均衡，叠加美联储加息预期和中东局势的影响，短期股指能否走出强势突破普涨的走势仍需观察。对于市场向上驱动的最大变量，来自稳增长政策的持续出台，以及后续经济数据的验证。所以，国内政策有预期，加上中报业绩公布完毕，业绩风险已经较大程度地释放，股市有望维持强势震荡、稳步修复和结构性机会活跃的格局。从0Z指数走势来看，股指低开高走强势反弹，多空资金净流入680.79亿元，相比上周五有明显的回升，说明市场短期部分消化了美联储加息预期抬升的影响，资金做多积极性有所回升。上涨个股家数明显多于下跌个股家数，市场维持一定的赚钱效应。结构牛指标组显示，马股数处于高位有下降的趋势，牛股数量明显抬升，熊股数量明显下降。说明近期反弹后处于震荡走势的部分个股，开始反弹变反转向牛股，市场维持一定的结构性机会。当前操作上应继续采取稳中有进的策略应对，总仓位控制在6成左右，底仓继续持仓为主，短线仓位一方面紧盯操盘决策做好止盈或止损操作，另一方面紧盯震荡期间的主力资金流向和中报业绩把握结构性机会。

 

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中39个板块资金净流入，31个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所下降。其中元件、传媒服务、计算机应用、银行、专用设备、计算机设备、电子半导体、通用机械等板块资金净流入居前；普通有色、西药、汽车制造及服务、白酒、贵重金属、食品加工、火电、百货零售等板块资金净流出居前。资金净流入居前的板块主要集中在AI应用（传媒、短剧等）、AI算力、芯片等科技板块，以及业绩稳定的低估值蓝筹银行等板块上；资金净流出居前的板块主要集中在美联储加息预期抬升影响的有色金属、防御性的医药、白酒等消费板块上。总体上，资金保持一定的风险偏好。但传统周期板块资金有一定的流出动作，科技成长和周期、消费等板块呈现一定的“跷跷板”效应，这也是存量博弈板块轮动的特征。地产板块有政策利好驱动，上周已经有一定的涨幅，整体机会不强，地产行业机会仍需政策出台后的数据验证，不宜追涨。地产政策的落地，对稳经济和市场做多信心有较好的正面影响。制造业PMI数据显示高技术制造业景气度持续占优，设备更新和国产替代逻辑有望强化。在中报业绩披露完毕之后，算力基础设施方向中，液冷服务器、元件、芯片等方向中有业绩支撑、估值合理品种机会有望延续。美联储加息预期增加，会压制科技板块整体的活跃度，对于高估值的绩差股和题材股仍有调整的风险，需要甄别和回避。消费和“六张网”政策有望逐步落地，对于算力网、新型电网，卫星互联网，以及消费电子、传媒娱乐等方向有结构性活跃的机会。同时，业绩确定性高、高分红回报的银行、煤炭、电力等方向，仍是中长期压舱石的底仓配置重点。选股思路上，增加资金和业绩维度选股权重，一方面关注行情震荡阶段，主力资金逆势增仓和潜伏吸筹的品种；另一方面对于中报业绩超预期、估值合理的细分行业龙头，尤其是中报业绩中牛机构、牛私募增仓尚未脱离成本的品种可重点关注。提醒大家，市场底构筑阶段，聪明的主力资金早已暗中布局，其重仓品种往往是中线大牛！现阶段要紧跟主力动向抓资金龙头，使用“区间多空统计”功能可抓到“一鸣食品、誉衡药业、和达科技”等热门股，手机版使用“区间多空统计”功能筛选资金龙头的详细步骤请点击学习。如图1：

 

 

 

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