【市场信息】

【国常会就资本市场平稳健康发展作出部署】国务院总理李强11月6日主持召开国务院常务会议。会议指出，持续化解地方政府债务、中小 金融机构 等领域风险。完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。会议指出，要聚焦重点领域持续发力，加快重大项目和“六张网”建设实施进度，支持企业扩大设备更新、无形资产等投资，加强消费 线上线下 联动和城乡联动，畅通投资消费良性循环。要用好用足各项政策性资金，及时足额拨付涉及基层和企业各类款项，更好发挥财政金融协同促内需政策效应。来源：财联社

 

【围绕三大核心主线 一周逾550家上市公司迎来投资者调研】上周（11月1日至6日）机构调研热度居高不下，逾550家上市公司迎来投资者调研，AI（人工智能）产业链景气度、内需复苏节奏、重点行业价格变化是调研三大核心主线。中际旭创、景旺电子等多家科技公司明确表示AI算力领域需求仍然旺盛。从股价表现看，超八成机构调研股实现正收益，贝特利实现三连涨停，累计涨幅约80%；华虹宏力、金冠电气、联赢激光、安集科技等上涨超30%，另有约70只个股涨幅在10%以上。热门调研标的方面，上周接受百家以上机构调研的公司有19家，其中光智科技(300489)接受199家机构调研，另有安集科技、中际旭创、协创数据等公司接受百家以上机构调研。来源：财联社

 

【中信证券：调整前置，转机将现】市场调整已经于今年前置，明年结构性转机在增多。预计科技板块内部走势分化，非AI板块存在广泛的结构性修复机会。资金面的出清需要时间，投资者也会逐步回归合理回报预期，以PB-ROE为代表的稳健回报型策略相对景气策略更占优，风格或出现重大转变。产业层面，TMT与中游制造贡献2027年约63%的利润增量，科技预测连续上修，制造与消费仍下调。建议优先关注电子行业的盈利兑现，跟踪机械预测的稳定性及银行对红利的利润贡献，制造与消费则重点观察预测下修幅度和四季度利润恢复。配置上，需适度分散，围绕稳健回报、优秀出海制造业、内需修复和AI新技术题材四条线索做应对。来源：财联社

 

【申万宏源：做好大波段调整中的超跌反弹】短期历史极高性价比叠加稳定资本市场预期发力，但科技赛道基本面仍逆风，短期筹码结构承压，向上反弹的幅度和时间可能有限，不再创新低的时间可能较长。结构上，主题行情和独立逻辑行业占优，机构重仓的科技赛道资产可能跑输，建议先做好大波段调整中的超跌反弹。在主题轮动和独立逻辑的线索中，行业比较排序相对靠前的方向：基本面研究有效性恢复，关注重点是国产半导体和PCB；AI应用端产业和一级市场关注度较高的未来方向是具身智能、医疗AI和AI安全；民主党横扫交易的持续也是验证主题行情强弱的信号。这三类结构中，仍有保持强势的方向，也是反弹波段犹在的佐证。若三类结构都走弱，后续轮动主题方向可能更加弱势，构成反弹行至尾声的信号。来源：财联社

 

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    上周沪深主要股指呈现低位反弹后，再度剧烈波动的走势，成交量总体略有放大。活跃市值震荡上行，资金进场积极性有所抬升。

 

    从上证指数走势来看：上周股指在内部政策托底和外部市场冲击下，收出小阳线，终结了周线连跌的走势。板块结构上，70个板块中仅煤炭炼焦、航运、石油化工、银行4个板块下跌；66个板块上涨，其中传媒服务、黄金、电气电源设备、渔业、电子半导体、计算机应用、种植业、饲料养殖等板块跌幅居前，资金风险偏好整体有所抬升。上周五A股市场相比大跌的美国股市，表现出一定的韧性。主要原因，9月份以来市场连续调整，已经向下明显偏离价值中枢线，处于估值的中低位。技术上，一度进入群体性超跌状态，杀跌动能得到一定程度的释放。同时，金融监管部门座谈会释放较为积极的稳市信号。最新消息，国常会召开会议要求善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。目前政策底信号较为明确，进一步夯实3600点位置的心理和技术支撑。短期市场从之前的单边调整走势，进入横盘震荡磨底的走势中。经济基本面上，10月份PMI数据回落至荣枯线下方，内需修复、地产投资和销售偏弱。本周开始公布10月份的各项经济数据，在传统行业走势疲弱的背景下，市场难以形成大的反弹走势。外部因素上，海外科技股调整尚未完全结束，需继续关注海外AI监管和美国科技股能否企稳。上周科技板块整体触底反弹后，部分科技板块面临34日成本均线和筹码密集峰的压力，科技板块内部会有分化，科技股的分化会制约资金的整体做多积极性的提升。技术上，近期市场调整阶段，在3600点一带宽基ETF出现明显的放量，3600点一带有较强的支撑，同时3700-3750点区域是前期股指横盘震荡的颈线位置，叠加市场成交量的萎缩，增量资金进场积极性不足，近期市场会围绕3600—3700点区间震荡。

 

    从0Z指数走势来看：股指在技术上进入黄金坑之后，叠加管理层稳市信号的持续释放，走出超跌反弹、探底回升的走势。目前已经对9月份调整以来的下降趋势形成了阶段的突破。不过，短期市场超跌反弹较快，一方面临近10月中旬的震荡位置，另一方面市场盈亏（CYS13）数值从-7.6回升至0轴附近，市场面临短线获利盘和解套盘的消化压力。市场在周三、周四成交量连续释放至2万亿之上后，再度萎缩，说明短线做多力量有所释放，增量资金持续进场意愿稍显不足，叠加外围市场的不确定性因素的存在，市场会从短线超跌反弹走势进入缩量横盘震荡和结构性分化的格局中。当前操作上应继续以稳健的策略应对，总仓位控制在五成左右，底仓继续持有为主，仓位整体较重的投资者不宜进场抢反弹，应借反弹根据重要技术压力位的资金流向和决策信号做好短线仓位的调整和优化。仓位控制得当的投资者，可小仓位参与超跌反弹机会。

 

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中66个板块资金净流入，仅4个板块资金净流出，整体板块主力资金逢低进场积极性有所提升。其中电子半导体、传媒服务、电气电源设备、元件、计算机应用、专用设备、通信设备等板块资金净流入居前；银行、煤炭炼焦、石油化工、航运、船舶制造、机场港口、造纸、公交等板块资金净流出居前或净流入较少。资金净流出居前和净流入较少的板块主要集中在煤炭炼焦、银行等高股息方向，和国际油价走势相关的石油化工板块；资金净流入居前的板块继续集中在前期超跌幅度较大的人工智能，有消息驱动的新能源等科技制造等板块上，资金整体风险偏好有所抬升。目前市场整体运行仍以超跌之后的反弹修复为主，由于外部因素的制约，难以形成持续的普涨反弹行情。短线机会上，前期超跌的方向仍是资金炒作的重点。海外算力产业链的短期风险尚未完全出清和消化，CPO、PCB等与海外资本开始高度绑定的方向，短期反弹持续性受到压制，同时也要小心美股科技股继续调整带来的二次冲击。对于科技制造板块可关注AI应用、传媒、储能、电网、电力设备等行业景气度相对较高，并且经过一轮调整和估值释放之后，性价比提升的方向。对于高估值、纯题材的方向，仍需回避。中线机会上，可继续关注高股息红利蓝筹方向，在市场底部构筑和外部环境的影响下，资金防御性配置需求会继续维持，红利蓝筹以确定性的盈利和高回报的分红是底仓配置，以及对冲市场波动的重要方向。同时，医药方向中创新药、CXO等细分行业，以防御性和低估值，以及业绩边际向好的特性，中线可逢低关注。消费方向，食品饮料、医药等处于估值低位，但行业修复较慢，缺少强力的政策刺激，在超跌反弹修复行情下，板块中细分行业龙头可重点关注。近期选股上应继续做好长短结合，短线可关注技术严重超跌、主力资金逆势增仓，叠加有利好消息加持的品种；中线选股，对于三季报业绩兑现明确、估值合理的品种，尤其是有牛私募、牛外资增仓的方向重点关注。如图1：

 

 

 

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